스테이블코인 급성장과 달러 의존의 문제

최근 스테이블코인의 급성장이 전 세계 금융시장에서 주목받고 있습니다. 특히, 1.5조 달러에 이르는 국가 간 거래에서 스테이블코인이 주요 역할을 하고 있으며, 이는 비트코인을 압도하고 있습니다. IMF는 미국 국채의 보유량 증가가 신흥국 통화의 무력화 및 파편화된 규제의 한계를 드러내고 있다고 경고하고 있습니다.

스테이블코인의 빠른 성장 배경

스테이블코인은 법정화폐 가치에 연동된 디지털 자산이라는 특성 덕분에 변동성이 큰 기존 암호화폐와 차별화된 안정성을 제공한다. 이러한 안정성은 국경 간 결제·송금·무역 금융·리테일 결제 등 실물 경제 영역에서 활용될 수 있는 잠재력을 크게 확장하며, 최근 국제 결제 시장에서 가장 빠르게 두각을 나타내는 디지털 자산군으로 자리 잡았다. 국제 보고서에 따르면 스테이블코인은 이미 1.5조 달러 규모의 크로스보더 결제를 지원하고 있으며, 이는 디지털 자산 중 독보적인 활용 사례로 평가된다. 스테이블코인의 성장 요인은 크게 세 가지로 구분된다.

① 변동성 제거

비트코인·이더리움이 제공하지 못한 ‘가격 안정성’이라는 핵심 가치를 기반으로 글로벌 기업·금융기관들의 결제 수단으로 활용되고 있다.

② 기존 금융 인프라의 비효율성

국제 송금 시스템(SWIFT)은 평균 2~5일의 지연과 높은 수수료를 수반한다. 반면 스테이블코인은 수 초 단위 송금, 저비용, 투명한 거래 기록이라는 장점을 제공해 신흥국·핀테크 기업·웹3 프로젝트에서 빠르게 채택되는 중이다.

③ 디지털 경제 확산과 화폐 사용 행태 변화

웹3·메타버스·온라인 거래 증가와 함께, 디지털·프로그래머블 자산에 대한 수요가 급증하고 있다. 스테이블코인은 스마트 계약과 즉시 결제를 결합할 수 있어 차세대 금융 인프라(Financial Infrastructure) 로 각광받는다. 다만 스테이블코인의 성장은 단순한 기술 혁신을 넘어 달러 패권과 국제통화체계에도 구조적 영향을 미칠 수 있는 수준으로 확대되고 있다. IMF는 스테이블코인이 미국 달러 결제 네트워크의 중심성을 흔들 수 있다고 경고하며, 세계 금융 질서의 변화 가능성을 처음으로 공식 언급했다. 이는 향후 스테이블코인이 단순 암호화폐가 아닌, 글로벌 기축 디지털 결제 수단의 경쟁자로 부상할 수 있음을 시사한다.

달러 의존의 문제점

현 글로벌 금융 시스템은 달러 중심 구조를 기반으로 하고 있으며, 미국 국채는 전 세계에서 가장 신뢰받는 안전자산으로 평가된다. 그러나 달러 중심 체제는 몇 가지 구조적 문제를 동반한다.

① 과도한 미국 국채 보유

신흥국들은 외환 안정과 금융 위기 대비를 위해 미국 국채를 대량 보유하지만, 이는 해당 국가의 통화 주권을 약화시키고 경제적 종속성을 강화한다는 비판이 제기된다.

② 글로벌 통화 체계의 불균형

달러 결제 인프라가 과도하게 집중되면서, 국제 금융 규제나 제재 정책이 미국에 의해 일방적으로 좌우될 위험이 있다. 이는 개발도상국의 자본 유입·유출 흐름에 큰 영향을 미친다.

③ 파편화된 규제 환경

스테이블코인의 확산에도 불구하고, 각국의 규제 기준은 상이하다.

  • 일부 국가는 스테이블코인을 전자화폐로 규제

  • 일부는 증권성 판단

  • 또 다른 국가는 완전 금지 정책을 시행

이처럼 통일되지 않은 규제는 국제 거래의 복잡성을 높이고 글로벌 금융시장의 분절화를 심화시킨다. 결국 달러 의존 구조가 약화되기 시작하면, 각국은 자국 통화 경쟁력을 강화하기 위해 통화 정책·자본 통제 등을 보다 적극적으로 활용할 수 있으며, 이는 글로벌 무역 비용 증가, 금융시장 변동성 확대로 이어질 수 있다.

스테이블코인과 새로운 규제의 필요성

스테이블코인의 빠른 성장과 대규모 국제 거래 활용도는 규제 당국이 이 시장을 더 이상 방치할 수 없다는 흐름을 만들고 있다. 특히 스테이블코인 발행사(issuer)가 어떻게 준비금을 관리하고, 어떤 자산에 투자하며, 어떤 형태로 발행량을 조절하는지는 금융 안정성(Financial Stability) 과 직결되는 문제다.

주요 규제 필요 요소

  1. 준비금(Reserve Asset)의 투명성 확보

    • 진짜 1:1 달러 예치 여부

    • 단기 국채, 현금성 자산 구성 비율

    • 회계 감사 체계

  2. 발행자 라이선스 제도화

    • 은행·전자금융업과 동일한 규제 적용 여부

    • 금융감독기관에 대한 보고 의무

  3. AML/KYC 규제 강화

    • 자금세탁·테러자금 유입 차단

    • 거래소·지갑 서비스 제공업체의 모니터링 의무

  4. 국제 협력 체계 구축

    • 국경 간 규제 조정

    • 공조 수사 체계

    • FATF 권고안 반영

유럽연합의 MiCA 규제는 이러한 요소를 대부분 포함하고 있으며, 이는 세계 최초의 포괄적 스테이블코인 규제 모델로 평가된다. 향후 미국도 스테이블코인 규제 법안을 추진하고 있어, 글로벌 표준이 형성될 가능성이 점점 높아지고 있다. 스테이블코인의 성장은 달러 의존 문제를 완화하고 국제 금융의 다양성을 촉진하는 기회가 될 수 있으나, 규제가 미비할 경우 금융 시스템 전체 리스크를 확대할 우려도 있다. 따라서 각국 정부 및 국제기구는 투명성·안정성·위험 관리라는 세 가지 축을 중심으로 협력해야 하며, 그 과정에서 스테이블코인은 글로벌 금융 인프라의 중요한 구성 요소로 자리하게 될 것이다.


스테이블코인의 급성장은 금융시장에서 새로운 흐름을 만들어가고 있으나, 달러 의존의 문제와 같은 여러 도전 과제가 남아 있습니다. 이러한 문제들을 해결하기 위해 각국은 적극적으로 협력하여 새로운 규제와 안전 장치를 마련하는 것이 필수적입니다. 앞으로의 글로벌 경제 환경 속에서 스테이블코인이 보다 안전하게 사용될 수 있도록 다양한 노력이 지속되어야 할 것입니다.

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